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澳门葡京官方注册网址:目前的牛市是2波调整后的忍耐底期

时间:2020/5/5 16:37:27  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:在4月的最后两个交易日,股市出现上行突破,主要股指创出319点以来的新高,引发了人们对“红色5月”的预期。2月底,展望3月份,我们建议在市场反弹后,“保持理性乐观-20200223”的回调风险。3月底展望4月,我们在“微20200329的曙光”中指出,市场迎来了阶段性反弹。展望5...

在4月的最后两个交易日,股市出现上行突破,主要股指创出319点以来的新高,引发了人们对“红色5月”的预期。2月底,展望3月份,我们建议在市场反弹后,“保持理性乐观-20200223”的回调风险。3月底展望4月,我们在“微20200329的曙光”中指出,市场迎来了阶段性反弹。展望5月,我们认为市场有可能拉回爬升底部,当然,在中期我们仍保持乐观,因为“大是出-20200426”说,市场反复震荡构建底部是为未来趋势向上的动能。

1.5版需要降低预期

从历史上看,5月份股市出现正回报的可能性很低。在投资海外市场时,有句谚语说:“五月卖出,然后离开,但记得在十一月再回来。”这一首次发表于1964年英国表明,市场在每年5月左右趋于走弱。2002年,布曼和雅各布森研究了从1970年到1998年37个成熟和新兴市文章中,场的摩根士丹利资本国际再投资指数。通过对比5月至10月和11月至4月的指数涨幅,他们发现,除阿根廷和新西兰外,其它35个市场存在“5月卖出”效应。我们已经计算了标准普尔500指数的上升和下降,日经225指数、恒生指数,德国DAX指数和台湾加权指数从1970年到现在,我们可以得到平均兴衰当年5月至10月是1.88%,-1.14%,4.55%,-0.24%和0.63%,低于7.39%,10.70%,16.36%,4.21%和14.81%从11月到4月的。同样,a股也存在“卖出可能”。从2000年到现在,平均年增长从而带动上证综合指数从5月到10月/ 11日至明年4月-1.6% / 13.2%,平均每年上升的风所有的指数从5月到10月/ 11明年4月分别是0.1% / 15.2%。可以看出,5 - 10月的半年股市收益率明显低于11月-次年4月的半年。A股出现“卖5”市场主要是有关中国年度政策周期:每年从1月到2月当地举行的“两会”,全国许多部委召开年度工作会议,在3月举行的全国“两会”,在10月或11月举行的中央委员会全体会议,中央经济工作会议12月举行。相比之下,5 - 10月是政策出台的季节,对股市刺激较少。宏观经济数据,4月和5月发布上市公司年报和季度报告,市场准入验证期,在这个市场之前焦躁不安,因此只有数据进行持续改进和好于预期,市场继续上涨5 - 10月,日历效应的分析看到我们之前报道的季节性影响股票市场——从塞林上校说——20170414”、“A股每年通过这些事情——20180320。此外,从月度数据来看,5月份股市的涨幅历来最低。审核每月的崛起从而带动上证综合指数从2000年到2019年,我们发现sse综指积极回报的概率最高(80%),2月平均每月/中位数的涨幅是3.2% / 3.2%,而sse综指积极回报的概率最低(45%),5月,平均和平均每月增长分别为0%和-0.9%。

阶段反弹后还可以拉回夯实底。在我们3月底的报告《曙光之光- 20200329》中,我们指出市场已经出现反弹。其逻辑是,欧美市场的流动性风险已有所缓解,20国集团(G20)已开始联手抗击这一流行病,预计国内政策将有所增加,a股最黑暗的时刻将结束。自3月底以来,市场如预期般反弹。3月低点以来,上证综合指数上涨了8%,而美国标准普尔500指数已经上涨33%,欧洲STOXX50指数27%,英国富时100指数24%,意大利ftse MIB指数21%,德国DAX指数上涨35%,法国cac40指数27%。横向范围比较,上证综合指数反弹幅度明显小于


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